carta do Gestor - Julho 21

Julho 2021

CARTA DO GESTOR

CENÁRIOS E PERSPECTIVAS
corona, coronavirus, virus

1. Conjuntura Econômica

Macroeconomia

A projeção para o crescimento do PIB em 2021 subiu de 5,18% para 5,30%, segundo o boletim Focus de 06/08/2021. No Brasil, a variante delta não teve ainda uma dissipação relevante e o mercado aguarda possíveis efeitos negativos ao crescimento. No entanto, os indicadores econômicos recentes continuam mostrado recuperação da economia. 

A produção industrial, em junho, teve variação nula (0,0%) frente a maio, segundo o IBGE. Na comparação com junho de 2020, a produção industrial teve alta de 12,0%, já no acumulado dos últimos 12 meses, tem alta de 6,6%. 

A taxa de desemprego, no trimestre encerrado em maio, teve um leve ajuste para baixo de 14,7% para 14,6%. Em números, isso reflete em aproximadamente 14,8 milhões de pessoas procurando emprego, mesmo número do trimestre anterior. 

A balança comercial registrou um superávit comercial de US$ 7,395 bilhões em julho, valor 1,7% superior em relação ao mesmo período do ano passado. No acumulado do ano, o saldo foi de superávit de US$ 44,127 bilhões. As importações totalizaram US$ 18,133 bilhões, uma alta de 60,5% em comparação a julho de 2020. As exportações totalizaram US$ 25,528 bilhões, aumento de 37,5% em relação ao mesmo mês de 2020, sendo este o maior resultado para o mês de julho. O Ministério da Economia estima um superávit de US$ 105,3 bilhões para o fechamento do ano. 

No mês de julho, o dólar fechou em $5,21, apresentando uma alta de 4,40% em relação ao fechamento de junho. Para o fechamento de 2021, a expectativa do mercado para o câmbio aumentou de $5,04 para $5,10. 

O IPCA, indicador de inflação divulgado pelo IBGE, foi de 0,96% em julho, valor levemente acima das projeções (0,94%). No ano, o índice acumula 4,76% de alta e nos últimos 12 meses, 8,99%. A mediana das projeções dos economistas do mercado para a inflação no fim deste ano aumentou de 6,07% para 6,88%, segundo o Focus (06/08). Para 2022, o valor projetado teve um leve ajuste de 3,77% para 3,84%. 

Na reunião do COPOM (Comitê de Política Monetária), que ocorreu nos dias 3 e 4 de agosto, foi decidido, por unanimidade, elevar novamente a taxa básica de juros em 1,00 ponto percentual, para 5,25% a.a. Esse ajuste já havia sido sinalizado na última reunião e reflete a percepção do Comitê de que a aceleração mais forte dos índices de preços poderia interferir negativamente nas expectativas de inflação. Desse modo, o Copom visa garantir a ancoragem das expectativas dos agentes de mercado e antevê um novo ajuste de mesma magnitude na próxima reunião. Segundo o Boletim Focus, a projeção é que a taxa de juros encerre o ano em 7,25%

 

Bolsa de Valores

O Ibovespa fechou o mês de julho com uma queda de 3,94%, a 121.806 pontos. A queda se deu, principalmente, pela maior aversão à mercados emergentes após o governo chinês tomar diversas medidas para interferir no mercado, fazendo com que os investidores estrangeiros retirassem R$ 8,250 bilhões da B3 no mês. 

2. Estratégias

Com juros reais negativos, em razão da forte pressão inflacionária, advinda dos baixos estoques, incertezas quanto ao preço da energia elétrica (crise hídrica) e da elevação dos preços das commodities (estímulos monetários), continuamos focados na tendencia de alta do mercado acionário, cujo consenso de mercado projeta os 150.000 pts para o Ibovespa. Vale pontuar que a bolsa brasileira apresenta importante desconto em USD, o que poderá atrair fluxo de capital estrangeiro, justificando as projeções mais otimistas.

 Afora isso, nossas carteiras estão compostas por empresas aderentes a projeção do PIB para 2021, no patamar de 5,5%.

Renda Fixa

Continuamos prestigiando as LCAs de curto prazo prefixadas, devido a garantia do FGC e a isenção do IR. Em busca de maiores prêmios, contudo, mantendo o rigor do controle do risco de crédito, nossas carteiras de renda fixa estão compostas por 60% de crédito privado prefixados e 40% de títulos públicos federais (LFTs) pós-fixados. 

Renda Variável

A carteira de ações da Bluemetrix está alicerçada em empresas resilientes e com forte estrutura de capital. Essencialmente, estamos mais concentrados no setor de energia elétrica (transmissão e termoelétrica), mineração e petróleo, devido a perspectiva de crescimento do PIB em 2021 e 2022. Parte da carteira, visa auferir retornos com o avanço da vacinação contra o Covid-19, como é o caso de Br Malls, Lojas Renner, MRV e Cyrela. As empresas selecionadas possuem múltiplos atraentes, que indicam forte atratividade para o próximo ciclo de alta. 

Nesse contexto, mantemos a disciplina quanto a qualidade das empresas selecionadas, somada a upsides diferenciados. 

 

Atenciosamente, Renan S. Silva Jr . Gestor, CGA

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